【48812】【逆变器商场迎拐点！德业股份Q3成绩下滑但海外需求有望回暖】

  公司2023Q3完成归母净利润3.05亿元，同比-36%。2023年前三季度完成盈余收入63.3亿元，同比+55.3%，完成归母净利润15.7亿元，同比+69%，毛利率40.5%，同比+7pct，净利率24.8%，同比+2pct。

  海外需求影响，储能逆变器出货环比下降。2023年Q1-Q3储能逆变器累计出货35万台，其间Q3出货约5万台，环比下降72%。估计南非商场需求将逐渐回暖，公司储能逆变器出货将有所改进，2023全年公司储能逆变器出货40-45万台。

  微逆出货改进。2023年Q1-Q3微逆出货约38万台，其间Q3出货约14万台，环比+1300%。随同微逆新方案推行，估计公司微逆将进一步改进，全年出货为53-60万台。

  组串式逆变器出货平稳。2023年Q1-Q3组串式逆变器出货约17万台，其间Q3出货约5万台，环比根本相等。估计公司组串式逆变器出货持续保相等稳，全年出货到达22-24万台。

  出资主张：下调盈余猜测，坚持“增持”评级。估计2023-2025年归母净利润19.64/21.26/24.25亿元，同比增速分别为29.4%/8.3%/14.1%，EPS分别为4.57/4.94/5.64元，对应估值为14.5/13.4/11.8倍。危险提示：原材料动摇的危险、职业竞赛加重的危险、全球方针动摇的危险。

  德业股份2023Q3完成归母净利润3.05亿元，同比下降36%。公司营收和归母净利润同比增幅较大，但Q3完成盈余收入和归母净利润环比下降，其间储能逆变器出货环比下降72%。展望未来，南非商场需求有望回暖，海外逆变器去库存，公司储能逆变器出货将有所改进，微逆新方案推行，公司微逆将进一步改进，组串式逆变器出货将保相等稳。

  德业股份Q3完成归母净利润3.05亿元，同比下降36%。可是Q3储能逆变器出货环比下降72%！不过，南非商场需求有望回暖，微逆新方案推行，公司微逆将进一步改进，组串式逆变器出货将保相等稳。看来，商场动摇比赶集还热烈，但德业股份的逆势而为，真是太有“德”了！

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