府或自然资源行政主任部门应对项目以100%股权转让方式发行基础设施REITs无异议；如项目以协议出让方式获得土地使用权，原土地出让合同签署机构（或按现行规定承担对应职责的机构）应对项目以100%股权转让方式发行基础设施REITs无异议；如项目以招拍挂出让或证券交易市场交易方式获得土地使用权，应说明取得土地使用权的具体方式、出让（转让）方、取得时间及相关前置审批事项。
对项目公司不拥有土地使用权的项目，应说明土地使用权拥有人取得土地使用权的具体方式、出让（转让）方和取得时间等相关情况，土地使用权拥有人与项目公司之间的关系，以及说明项目公司使用土地的具体方式、使用成本、有效期和剩余使用的时间，分析使用成本的合理性，并提供相关证明材料。
如光伏项目中较为常见的租赁用地，需提供有效的土地租赁协议，并且符合《关于支持新产业新业态发展促进大众创业万众创新用地的意见》（国土资规〔2015〕5号）、《关于支持光伏扶贫和规范光伏发电产业用地的意见》（国土资规〔2017〕8号）等文件对土地使用的有关要求。另外，根据《民法典》第七百零五条规定，租赁期限不允许超出二十年，超过二十年的，超过部分无效，因此需注意土地租赁合同期限的有效性。
投资管理手续是否合规，应以项目投资建设时的法律和法规和国家政策作为主要判定依据。项目投资建设时无需办理但按现行规定应当办理的有关手续，应按当时规定把握，并说明有关情况；项目投资建设时应当办理但现行规定已经取消或与其他手续合并的有关手续，如有缺失，应由相关负责部门说明情况或出具处理意见；按照项目投资建设时和现行规定均需办理的有关手续，如有缺失，原则上应由相关负责部门依法补办，确实无法补办的应由相关负责部门出示处理意见。如项目曾进行改变功能用途的重大改扩建，应主要是根据改扩建时的相关手续办理情况判断其投资管理合规性。
如项目享受可再次生产的能源补贴，需确认项目是否被列入国补目录，是否被列入电网企业可再次生产的能源发电项目补贴清单。
（一）发起人（原始权益人）、项目公司相关股东已履行内部决策程序，并协商都同意转让。
（二）如相关规定或协议对项目公司名下的土地使用权、项目公司股权、特许经营权、经营收益权、建筑物及构筑物转让或相关资产处置存在任何限定条件、特殊规定约定的，相关有权部门或协议签署机构应对项目以100%股权转让方式发行基础设施REITs无异议，确保项目转让符合有关要求或相关限定具备解除条件。
（三）对PPP（含特许经营）类项目，PPP（含特许经营）协议签署机构、行业主管部门应对项目以100%股权转让方式发行基础设施REITs无异议。
（四）如原始权益人为国有企业，应由当地国有资产管理部门就项目发行基础设施公募REITs出具豁免进场交易的函，或出具同意进行协议转让的批复。
（一）严格把握回收资金用途。基础设施REITs净回收资金（指扣除用于偿还相关债务、缴纳税费、按规则参与战略配售等资金后的回收资金）应大多数都用在在建项目、前期工作成熟的新项目（含新建项目、改扩建项目）；其中，不超过30%的净回收资金可用于盘活存量资产项目，不超过10%的净回收资金可用于已上市基础设施项目的小股东退出或补充发起人（原始权益人）流动资金等。在符合国家政策及企业主营业务要求的条件下，回收资金可跨区域、跨行业使用。
（二）基础设施REITs购入项目（含首次发行与新购入项目）完成之日起2年内，净回收资金使用率原则上应不低于75%，3年内应全部使用完毕。净回收资金使用进度明显不符预期的，应审慎考虑新购入项目安排。如回收资金实际投入项目与申报时拟投入项目不一致的，应按要求向有关省级发展改革委备案并说明情况。
（三）为确保回收资金尽快用于项目投资、有效支持实体经济发展，已上市基础设施REITs项目发起人（原始权益人）应于每季度结束后5个工作日内向国家发改委投资司直接报送回收资金使用情况，同步抄送再投资项目涉及的省级发展改革委。
根据国家发改委2023年3月开门会相关材料，已发行的中信建投国家电投新能源REIT和中航京能光伏REIT属于经营收益权类项目。依照国家发改委236号文规定，“申报发行基础设施REITs的特许经营权、经营收益权类项目，基金存续期内部收益率（IRR）原则上不低于5%”。
根据国家发改委2023年3月开门会相关材料，风电、光伏项目均属于清洁能源项目，其收益结构较为类似，面临问题存在很多共性，可考虑认定为同一类型项目。
根据国家发改委2023年3月开门会相关材料，分布式光伏发行公募REITs可以研究，但需重点关注项目合规性手续问题。特别的，居民户用分布式光伏项目涉及居民数量较大，手续核查难度较大，建议审慎研究，企业分布式光伏项目能结合具体项目具体研究。
部分新能源项目国补占比相比来说较高，如中信建投国家电投新能源REIT的电价构成中可再次生产的能源补贴部分占比为54%。由于国补回款的稳定性、时效性对资产的估值具有较大的影响，如因国补政策发生明显的变化或可再生能源发展基金资金缺口扩大等因素导致基础设施项目国补回款周期长于预期，可能会影响投资人的利益，因此国家发改委对新能源项目的国补占比以及对国补的相关解决方法较为关注。已发行的中信建投国家电投新能源REIT和中航京能光伏REIT均采取了适当方式来进行处理，特别是对国补账期风险缓释进行了有效安排。具体参见下一章“可参考案例”。
2023年3月29日，中信建投国家电投新能源REIT上市交易，为市场首批新能源基础设施公募REITs。该基金募集规模78.4亿元，投资的基础设施项目为江苏省盐城市滨海县滨海北H1项目、滨海北H2项目和配套运维驿站项目。
根据基金管理人出具的可供分配金额测算表，2023年3-12月及2024年度预测的投资人净现金流分派率分别为10.57%和9.79%（公募基金募集规模按照71.65亿元测算）。
该项目含税上网电价为0.85元/千瓦时，其中国补电价为0.459元/千瓦时，标杆电价为0.391元/千瓦时。针对国补电价占比较高问题，为平滑现金流，降低国补回款波动风险，保护投资者利益，该项目采取了底层国补保理的模式保证投资人收益的稳定性。即通过与银行签署保理业务合作协议，由银行为本项目提供后续保理服务，就账龄满1.5年但尚未回款的国补应收账款启动银行保理。
中航京能光伏REIT也于2023年3月29日上市，同为首批新能源基础设施公募REITs。基金投资的基础设施项目为北京能源国际控股有限公司（以下简称“京能国际”）下属的位于陕西省榆林市的榆林光伏项目和位于湖北省随州市的晶泰光伏项目。
榆林光伏项目资产范围，包括用于光伏发电的多晶硅电池组件、升压站等建筑物及其占地范围的用地、设施设备等。项目总装机容量300兆瓦，主要建设内容有安装单个容量为250瓦的多晶硅电池组件132万块及其支架，35千伏箱式升压变300台，500千瓦的并网逆变器600台，敷设电力、控制、通讯电缆，以及发电设备基础、综合办公楼、配电室等工程。
晶泰光伏项目资产范围，包括用于光伏发电的多晶硅电池组件、升压站等建筑物及其占地范围的用地、设施设备等。项目包括湖北晶星科技股份有限公司地面70MW太阳能光伏发电项目（即“晶泰光伏一期项目”）及湖北晶星公司随州高新区淅河二期30MWp光伏电站项目（即“晶泰光伏二期项目”）。晶泰光伏一期项目主要建设内容有70MW太阳能光伏发电组件铺设、逆变器安装及电网接入等配套工程建设；包括一座110kV升压站，以及发电设备基础、综合办公楼、配电室等工程。
晶泰光伏二期项目主要建设内容有30MWp太阳能光伏发电组件、逆变器的安装及电网接入等配套工程建设；晶泰光伏一期项目与晶泰光伏二期项目共用一个升压站并网。
2021年，榆林项目全电量综合平均结算电价为0.3142元/度（含税），实际结算电量全部享受可再次生产的能源补贴，执行国补金额为0.4655元/度（含税）；2022年，全电量平均结算电价为0.3180元/度（含税，含电力交易部分），全额实际结算电量享受可再次生产的能源补贴，执行国补金额为0.4655元/度（含税）。
2021年，晶泰光伏项目综合平均结算电价为0.4156元/度，同时全部结算电量享受国补现行价格0.5839元/度（含税）；2022年，晶泰光伏项目预计平均上网结算电价约为0.4249元/度（含税），同时全部结算电量享受国补现行价格0.5839元/度（含税）。
针对国补占比较高的问题，该项目采取以下措施：每年年末，项目公司拟将前一年度未收回的应收电价补贴转让给银行开展保理业务，即2023年末转让2022年度产生的应收电价补贴，2024年末转让2023年度产生的应收电价补贴。就单笔保理业务，保理银行拟平价购买前一年度的应收电价补贴，并于当年末向项目公司支付购买对价。项目公司收到该部分电价补贴的回款后，转付给保理银行，并依据相应的保理融资期限和利率支付保理费用。
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