Mysteel周报：硅料硅片跌破成本旺季来临终端看空（0506-0511）

  多晶硅市场弱势运行。市场成交氛围一般，下游硅片企业按需采购。仅部分企业有所检修，整体对供需影响不大，供应量持续增加。当前价格已跌破部分企业现金成本，企业检修预期加剧。短期内硅料出货压力较大，库存水位上升，后续仍有跌价空间。在下游及终端市场无明显起色前，价格将持续底部徘徊。

  硅片价格出现小幅下行。上游硅料价格跌跌不休但跌幅未达到下游预期，硅片企业开工率持续下滑，库存处于高位，预计5月硅片企业以库存消纳为主，硅片仍处于供给过剩态势，库存消化仍需一段时间，预计短期硅片价格将维持弱势运行。

  电池片价格出现小幅下行。电池片开工维稳，对硅片采买较为平稳，但组件开工率略有下调，对电池片采购放缓，电池片库存小幅积累，后续采购需求或有减弱预期。N型电池片产出继续提升，而P型电池产能逐步出清，在产业链上游持续下行，终端市场持续看空，以及电池片逐步垒库的情况下，电池片后续价格仍存跌价空可能。

  组件市场弱稳运行，组件市场成交重心有所下移。尽管需求端有所复苏，市场传统旺季也将来临。但产业链上游持续下行对组件的价格有所影响，导致组件价格松动。终端持续看空态势，采购意向有限，短期组件价格难有起色，预计五月价格仍将下行

  本周多晶硅价格全线下跌，持续探底。多晶硅复投料43元/千克，环比上周下跌4.44%；多晶硅致密料39.5元/千克，环比上周下跌5.39%；多晶硅菜花料36.5元/千克，环比上周下跌5.50%；N型料45元/千克，环比上周下跌4.0%；颗粒硅37.5元/千克。环比上周下跌5.06%

  五一节后硅料环节整体价格下跌趋势持续，多晶硅价格持续筑底。下游硅片企业持续看跌硅料价格，硅片企业按需采购，也存在以混包的采购。总的来看签单动力不足，市场成交氛围冷清，硅料库存持续累计。

  由于当前价格水平已经全线跌破整体生产所带来的成本水平，硅料厂检修、减产加剧新产能延迟投产，但头部企业的新产能仍投产也在有序进行，5月硅料产量并无下降，硅料供给过剩态势持续，销售压力剧增。在下游需求收缩，硅料仓库存储上的压力持续发酵，供给过剩态势持续的情况下，后续硅料价格有可能全线元/千克。

  本周硅片价格持续探底，但跌幅开始收窄。P型M10硅片本周均价1.59元/片，环比上周下跌2.03%；P型G12硅片本周均价2.13元/片，环比上周下跌1.5%；N型M10本周均价1.44元/片，环比上周下跌4.52%；N型G12本周均价2.17元/片，环比上周下跌2.25%。

  五一节后硅片价格仍未能止跌企稳，硅片价格持续探底。五月份硅片排产总量维持在 66 GW 水平，由于当前价格已击穿成本线，硅片普遍亏损情况，厂商为保市占，强撑开动率，故本月排产依旧高位运行。硅片库存在3月底短期见顶后，4月出现小幅去库存的现象，虽硅片企业已减产或计划减产，但以当前产销情况推断，5月硅片库存情况仍难以改善，不排除市场为加快库存出清速度，继续降价减库存的情况。

  尽管企业通过外采、双经销、代工等模式减少亏损，在硅料持续跌价，硅片成本支撑大幅削减，而硅片价格又击穿企业成本的情况下，硅片价格仍未止跌。

  本周电池片在上游价格走跌，利润空间被压缩的影响下，价格下行。P型M10本周均价0.33元/瓦，环比上周下跌5.35%；P型G12本周均价0.35元/瓦，环比上周下跌2.22%；M10单晶Topcon电池本周均价0.38元/瓦，环比上周下跌5.68%；G12单晶Topcon电池本周均价0.41元/瓦，环比上周下跌3.86%。

  五一节后电池片价格出现小幅松动下行。节前组件端看跌电池价格，组件厂对电池的采购放缓。节后电池价格在上游硅料、硅片价格走跌的传导下出现下跌，且跌幅有所扩大。电池排产环比继续提升，但增速放缓，电池库存水位持续上行，电池片供给逐步走向过剩，电池片整体供需有失衡倾向，价格难以持稳。

  上游硅料硅片价格难以止跌，电池片成本支撑减弱，而双经销模式以及代工模式压缩了电池片利润，短期来看电池环节内卷出清或有重启迹象，电池片的价格后续价格难以持稳，仍存跌价可能。

  组件市场受上游价格影响弱稳运行。182单晶单面PERC组件均价0.83元/W，环比上周持平；210单面单晶PERC组件均价0.88元/W，环比上周持平；182单晶双面PERC组件均价0.86元/W，环比上周持平；210单晶双面PERC组件均价0.88元/W，环比上周持平；182单晶TOPcon组件均价0.90元/W，环比上周持平；210单面TOPcon组件均价0.92元/W，环比上周持平。

  五一节后组件价格持稳运行。五月组件排产稳定，并无大量增长趋势，差距体现在厂家策略分化。一线厂家有订单在手维持高排产规划；而二三线厂家订单较少，排产持稳。近期海外关税进入调整期，组件厂受关税政策调整，出口量恐将受到影响。

  虽然组件需求有所复苏，市场传统旺季也将来临。但上游价格的受挫已经导致组件价格松动，终端压价情绪蔓延，持续看跌组件，预计后期组件价格仍将下行。

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