供应过剩加剧下半年锂市场或持续弱势运行——锂市场上半年形势回顾及下展望

　　今年上半年，国内新能源汽车市场稳步增长，但纯电动占比明显下滑，欧美新能源汽车市场增长乏力，全球新能源终端需求没有到达预期；产业链中游库存总于高位，但近期有去库存趋势；锂原料供应持续大幅度增长。上半年锂市场低位震荡，下半年锂市场供应过剩将进一步加剧，碳酸锂市场或持续弱势运行。

　　今年上半年以来，碳酸锂和氢氧化锂市场总体在低位震荡。碳酸锂价格（99.5%电池级，国产，上海有色现货均价）在年初的9.69万元/吨附近开始企稳，2月底开始回升，至5月上旬最高达到11.19万元/吨，随后开始回落，6月30日收于9.15万元/吨，今年上半年累计下跌5.57%。氢氧化锂价格（电池级，56.5%粗颗粒，上海有色现货均价）收于8.29万元/吨，相比年初的8.63万元/吨下跌3.9%。

　　进入7月，碳酸锂和氢氧化锂市场继续回落。截至7月15日，上海有色碳酸锂现货均价（99.5%电池级，国产）收于8.95万元/吨，氢氧化锂价格（电池级，56.5%粗颗粒，上海有色现货均价）收于8.21万元/吨。广期所碳酸锂期货主力期货（LC2411）7月15日收于8.795元/吨。

　　上半年我们国家新能源汽车市场占有率持续提升。根据中汽协发布的数据，2024年1-6月，我们国家新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2%，相比去年同期提高了约7个百分点。其中，2024年6月，我们国家新能源汽车产销量分别为100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%，当月新能源汽车市场占有率为41.1%，这是我们国家新能源汽车月度市场占有率首次突破40%。

　　从销售去向看，上半年国内新能源汽车销量稳定增长，出口增速放缓，国内市场是需求的主要拉动力。1-6月，新能源汽车国内销量433.9万辆，同比增长35.1%；出口60.5万辆，同比增长13.2%。其中，6月，我们国家新能源汽车国内销量96.3万辆，同比增长32.2%，环比增长12.5%；出口8.6万辆，同比增长10.3%，环比下降13.2%。

　　从新能源汽车产品结构看，上半年纯电动汽车增长乏力，占比明显下滑。今年1-6月，我国纯电动汽车销量为302万辆，同比增长11.1%，在新能源汽车中的占比约61.1%，相比去年同期的73.4%下降12.3个百分点。其中，6月纯电动汽车销量为61.2万辆，同比增长7.4%，占比为58.3%，与去年同期相比下跌了13个百分点，这也是近年来我们国家新能源汽车中的纯电占比首次跌破60%。尽管不论纯电还是插混，单车的带电量都在积极提升，但纯电动车增长的乏力，仍给动力电池装机量及锂需求的增长带来了拖累和隐忧。

　　根据Insideevs统计，2024年1-5月，全球新能源汽车销量为568.3万辆，同比增长25%，市场渗透率达到17%。其中，欧洲1-5月新能源销量为114.8万辆，同比增长2%，市场渗透率为21%。根据芝能汽车统计，美国1-5月新能源汽车销量为59.5万辆，累计同比增长9.6%，市场渗透率低于10%。

　　另据统计，2024年6月，欧洲11国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰）新能源乘用车销量合计为23.9万辆，同比下降4%，环比增长33%。6月美国新能源乘用车销量预计同比增长6%。

　　欧美新能源汽车市场增速的放缓有多重原因，其中“去补贴”是一个重要的因素。在欧洲市场，占比最大的主力细分市场德国在去年12月下旬全面取消新能源汽车补贴，上半年新能源汽车市场销量为27.3万辆，同比下降9%；此外，法国市场修改规则，将中国汽车排除在补贴之外，也导致市场销量增速下滑。在美国市场，因为有突出贡献的公司特斯拉的重点车型Model 3后驱版和长续航版不足以满足《通胀削减法案》全额税收抵免所需的本土生产比率条件，导致补贴额将下降一半（3750美元），今年以来其销量也应声下滑，拖累了美国整体市场销量。

　　今年上半年，我国动力电池、正极材料等中游环节生产积极扩张，库存比例总体有所提升，但6月以来产业链开始去库存。

　　动力电池装机方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，1-6月，我国动力电池累计装车量203.3GWh,累计同比增长33.7%。其中三元电池累计装车量62.3GWh,占总装车量30.6%，累计同比增长29.7%；磷酸铁锂电池累计装车量141.0GWh,占总装车量69.3%，累计同比增长35.7%。其中，2024年6月，我国动力电池装车量为42.8GWh，同比增长30.2%，环比增长7.3%。其中三元电池装车量11.1GWh，占总装车量25.9%，同比增长10.2%，环比增长7.3%；磷酸铁锂电池装车量31.7GWh，占总装车量74.0%，同比增长39.3%，环比增长7.4%。

　　电池出口方面，1-6月，我国动力和其他电池累计出口达73.7GWh，累计同比增长18.6%，出口占前6月累计销量的18.3%。在1-6月电池出口中，动力电池和其他电池占比分别为81.5%和18.5%。其中，6月，我国动力电池出口量为13.2GWh，同比增长32.1%，环比增长34.7%；其他电池出口量为5.3GWh，同比增长417.8%，环比增长31.9%。

　　电池产量方面，1-6月，我国动力和其他电池累计产量为430.0GWh，累计同比增长36.9%。其中，6月，我国动力和其他电池合计产量为84.5GWh，同比增长28.7%，环比增长2.2%。

　　正极材料产量方面，根据SMM统计，1-6月，我国我国正极材料累计总产量约128.7万吨，同比增长41.9%。其中，磷酸铁锂材料产量为86.2万吨，同比增加59.9%；三元材料产量为33.1万吨，同比增长15.3%；钴酸锂产量4.1万吨，同比增长22.3%；锰酸锂产量5.3万吨，同比增长12.1%。其中，6月单月，我国正极材料总产量约24.7万吨，同比增长13%，环比下降7.9%。其中，磷酸铁锂材料产量为18万吨，同比增加27.6%，环比下降8%；三元材料产量为4.9万吨，同比减少10.6%,环比减少4.9%；钴酸锂产量0.81万吨，同比增长5.6%；锰酸锂产量0.97万吨，同比减少34%。

　　为了直观地表现库存累积情况，我们跟踪了电池产量/（装机量+出口）及正极产量(2千吨)/电池产量(GWh)的数据，以分别衡量电池库存和正极材料库存的情况。从图中可以明显看出，相比去年，今年上半年两个数值都处于相对高位，但6月份两个数值都有明显的下滑。其中，6月第一个数值不仅是今年的最低值，也低于去年的中等水准，第二个数值也环比下跌明显。由此可见，上半年产业链中游库存总体处于相对高位，但6月以来，电池生产及上游正极材料库存有所消耗。二季度终端市场消费没有到达预期，产业链中游生产开始趋于保守。

　　上半年我国锂盐产量放量明显。根据SMM统计，1-6月，我国碳酸锂累计产量为29.84万吨，同比增长48.4%，同比增幅明显高于产业链下游所有的环节；氢氧化锂累计产量为17.46万吨，同比增长21.4%。其中，6月单月，我国碳酸锂产量产量为6.62万吨，同比增长61.1%，环比增长5.9%，连续3个月同比增幅超过60%；氢氧化锂（大多数都用在加工高镍三元材料）产量为3.52万吨，同比增长36.2%，环比下降3%。

　　通过追踪我国碳酸锂月度产量（万吨）与正极材料月度产量（万吨）的比值变化，可以更为直观地看到碳酸锂原料库存的变动情况。1-3月，该比值出现了持续的下滑，意味着碳酸锂原料产量相对不足，碳酸锂原料库存有所压减，但4-6月随着生产大幅度增长，碳酸锂库存也在持续抬升。

　　锂资源供应方面，2024年是资源项目产能的集中释放年，预计2024年全锂资源可供给的总量将达到140万吨，增长约40万吨左右。海外锂矿石产量增加约21.5万吨，其中澳洲增加约10万吨，非洲约10万吨，巴西约1.5万吨；南美盐湖增量约10万吨左右，其中阿根廷7万吨，智利3万吨；国内增加约7万吨，盐湖、锂云母矿、锂辉石均有增加。此外，电池回收初步估计带来约8万吨，增加约2万吨。

　　从进口数据看，上半年我国锂资源进口保持快速地增长。海关总署多个方面数据显示，2024年1-5月，我国锂矿石进口数量为218.03万吨，同比增加30.0%。其中从澳大利亚进口136.95万吨，同比减少4.2%，从津巴布韦进口47.48万吨，同比增加784.6%。2014年1-5月，我国碳酸锂进口8.68万吨，同比增长43.7%。其中，从智利进口6.87万吨，累计同比增长28.19%；从阿根廷进口1.62万吨，同比增长164%。

　　从需求端看，我们国家新能源汽车市场整体仍将保持高增长。《2024-2025节能降碳行动方案》要求逐步各地新能源汽车购买限制，国内新能源汽车市场将持续成为全世界新能源汽车需求维稳的最大推动力，有望保持较为强势的增长。但国内终端市场的结构性调整将拖累锂需求的增长。在当前市场供给和使用条件下，纯电动车面临高速出行充电难等困扰，而以比亚迪002594）DM-i系列为代表的插电式混合动力汽车的能耗持续下降，性价比突出，已成为新能源汽车市场需求量开始上涨的主力。预计下半年我们国家新能源汽车市场仍将保持30%左右的增速，但纯电动占比将进一步下滑。

　　欧美新能源汽车市场受宏观经济复苏动能不足、新能源汽车补贴减少、贸易保护、车企推迟电动化进程等多重因素拖累，新能源汽车市场增速仍将继续放缓。美国政府不仅通过“外国敏感实体清单”禁止中国企业获得美国《通胀削减法案》的新能源汽车补贴，还在5月14日宣布从8月开始对我国产的新能源汽车关税税率从25%提高到100%，动力电池的关税税率从7.5%提高到25%。欧盟委员会6月12日宣布从7月4日开始对中国进口电动汽车加征临时反补贴关税。这些举措不仅将压缩我国企业的出口市场空间，也必将打击欧美新能源汽车市场的增长。此外，随市场增速放缓，欧美新能源汽车的市场之间的竞争压力增大，新能源汽车成为相关车企业绩的拖累因素，部分全球知名车企陆续宣布暂时延缓电动化进程，这也将进一步拖累欧美新能源汽车市场的增长。预计下半年欧美新能源汽车市场将保持10%以内的低速增长。

　　从产业链中游看，前期电池、正极库存处于相对高位，6月以来开启了降库存。在终端需求相对不景气的预期下，下半年库存比例或将持续下降。

　　从供应端看，前期投资的项目今年持续进入投产高峰期，今年锂资源供应总体趋于宽松的大势不变。我国碳酸锂产量已经连续3个月实现60%以上的同比增长，海外资源进口仍在加速涌入，下半年锂市场供应过剩局面将进一步加剧。

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