光伏硅片且战！

  光伏硅片领域，继协鑫科技(原保利协鑫)之后，隆基绿能“一枝独秀”引领行业风骚五六年。

  如今左有TCL中环“并肩而战”，后有上机数控、双良节能、高景太阳能等公司加速追赶，他们夹裹着技术、资金、客户等资源向上冲，硅片领域“硝烟再起”。

  10月19日晚，光伏硅片龙头TCL中环(002129.SZ)发布三季报，公司前三季度共实现营业收入约498.45亿元，同比增长71.35%；实现归属于上市公司股东的净利润约50.01亿元，同比增长80.68%。

  TCL中环表示，公司持续推动技术创新与制造方式变革，加速提升先进产能释放，优化升级产品结构，持续降本增效，实现业绩大幅增长。

  隆基称，公司积极把握市场机会，采取灵活的经营策略以应对市场变化。报告期内，公司硅片和组件对外销量同比增长，投资收益和汇兑收益大幅度的增加，实现经营业绩的明显增长。

  第三季单季业绩也“爆表”，实现盈利收入44.49亿元，同比增长337.03%；实现归母净利润4.77亿元，同比暴增539.28%。对于业绩增长，双良节能称，主要受“双碳”政策推动，多晶硅设备和单晶硅片销售增长所致。

  从各家公司的业绩来看，隆基绿能继续以大优势保持领先，增幅较为平稳；TCL中环次之，增幅较为显著；其余两家新秀业绩体量相对落后，但增幅均创新高，获利明显。

  眼下，全球硅片产能大多分布在在中国，产能规模前十的企业均为中国公司。2021年底Top10硅片厂产能将超350GW

  光伏硅片企业主要有两类经营模式：以隆基绿能、TCL中环、晶科能源、晶澳科技为代表的企业采用“垂直一体化”模式，以上机数控、双良节能、江苏美科、京运通为代表的企业主要是采用“独立专业化”模式。

  从竞争格局看，中国单晶硅市场集中度较高，前五大企业占据了绝大部分市场，市场占有率总和接近90%。其中，隆基绿能和TCL中环分别位居第一、第二，两者市占比超过50%，呈现“双寡头”局面。

  与此同时，近两年硅片新玩家不断涌现，双良节能、上机数控、高景太阳能等成为新晋者中的佼佼者。

  上机数控自2019年由光伏切片机龙头转型进入硅片领域，到2021年硅片利润规模已居全球第三，仅次于隆基和中环。截至2022年上半年，公司单晶硅业务占比达97.28%，拥有30GW拉晶产能和20GW切片产能，2022年上半年单晶硅出货达15GW。

  2019-2022H1年公司单晶硅业务毛利%，数据来源：公告、东吴证券研究所

  今年6月和8月，上机数控分别在包头和徐州投建 40GW单晶硅拉晶项目、25GW单晶硅切片项目，产能迈向70GW拉晶 +45GW切片。目前，公司50GW硅片产能可以兼容包括210在内的所有尺寸生产。

  根据双良节能单晶硅片业务规划，随各项目的推进，预计2022年底将具备40GW+产能的投产条件。而从对外宣称的产能扩张看，高景太阳能也毫不退让，称硅片规划产能仅次于隆基和中环，目标亦直冲龙头老三。

  上述几家新晋者皆受益大尺寸硅片需求，当前，大尺寸硅片进入加快速度进行发展期。根据CPIA统计，2021年市场上182mm和210mm尺寸占比已从2020年的4.5%迅速增长至45%。预计2022年底、2025年大尺寸硅片的市占比将分别达到75%、95%，市场潜力看好，留给企业们发挥的空间亦广阔。

  另一方面，眼下光伏行业由p型向n型技术过渡也是一个机会。随着晶科能源、东方日升、天合光能、晶澳科技、一道新能、中来等慢慢的变多大厂扩产n型产品，大手笔n型采购订单将越来越多。

  然而，PV Tech市调部门也提醒，硅片环节有发展空间，但产能扩张之外，技术软实力十分重要，这是能否抓住机遇的关键。目前，降造成本和提升产品品质是光伏行业技术进步的主要方向，也是硅片公司竞争的关键因素。

  对单晶硅片而言，降本主要是通过提高单晶硅的成品率、减少硅片切割损耗、提高单产等实现。而低成本、高品质的单晶硅片生产具有较高的工艺技术方面的要求，一定要通过不断设备改造、生产流程的优化来实现，这对硅片公司的研发实力是一项考验。

  后进入者如果无法在极短的时间内建立起完善的生产体系和标准，在成本上将处于较大劣势，有面临被市场淘汰的风险。